克鲁格曼提出的"三元悖论"原理揭示了一个核心概念：一个国家在资本完全流动的情况下，无法同时实现货币政策的独立性、汇率稳定和资本自由流动三大金融目标，只能在其中两者之间做出选择。这个原理可以用图1中的灰色三角形来形象说明，三角形的三个角分别代表这三个目标：严格的固定汇率、货币政策独立和资本自由流动，其中每个角点只能对应两个目标。
在图2的"不可能三角"中，资本流动、货币政策的有效性和汇率制度之间的关系更为明确。有三种可能的选择： 保持本国货币政策的独立性，允许资本完全流动，这意味着必须接受浮动汇率，因为资金的频繁进出可能导致国际收支波动。通过汇率调整，虽然有其局限性，但在一定程度上能改善进出口和国际资本流动。然而，对于金融危机中的国家，特别是发展中国家，汇率调节的作用可能被信心危机削弱，此时可能需要实行资本管制以稳定局势。 维持货币政策独立和汇率稳定，需要牺牲资本的完全流动性，实施资本管制。在金融危机时，政府可能采取这种策略，牺牲资本流动以维护汇率稳定和政策独立。例如，许多发展中国家，如中国，为了维护对外经济稳定和管理能力的限制，会选择这种政策组合。 如果追求资本的完全流动性和汇率的稳定性，就必须放弃货币政策的独立性。在固定汇率制度下，货币政策的调整会被资本流动所抵消，导致本国货币失去自主性。在这种情况下，国家可能选择加入货币联盟或实施更严格的货币局制度，货币政策的调整受到限制，主要是在面对投机冲击时被动调整利率以维护汇率。
扩展资料三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。